贝因美怎么了？国产奶粉品牌巨头贝因美陨落

4月25日晚间，国产奶粉品牌巨头贝因美披露了2017年年报，营收26.6亿元，同比下降3.76%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损10.57亿元，同比下降35.4%。上年同期亏损7.8亿元。

贝因美同时发布公告称，公司股票于4月26日停牌一天，4月27日起被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称由“贝因美”变更为“*ST因美(行情002570诊股)”。

近年来，贝因美高层频繁变更，去年出售资产遭董事反对。无奈之下，贝因美创始人谢宏宣告复出。

面对高达超10亿的净利润亏损，贝因美要想扭亏为盈难度不小。“贝因美此前最大的困难就是没有正视自己在管理上的错误，反而将其归咎于其他问题，谢宏回归也不一定就是灵丹妙药，因为他也是导致贝因美业绩亏损的成员之一。”香颂资本执行董事沈萌对《国际金融报》记者表示。

连年亏损对于业绩亏损，贝因美归结为，2017年配方注册制落定以及2018年起正式实施，市场竞争的白热化导致行业普遍竞相杀价甩货，公司整体销售未达预期，同时市场投入费用门槛提高，严重影响利润实现，经营业绩出现较大亏损。

中国食品产业评论员朱丹蓬表示，贝因美亏损是由内外部因素所致。他表示，从渠道端、消费端来看，尽管外部渠道以及消费端受到一定影响，但贝因美业绩亏损内部原因更多，扭亏要从公司内部解决，内部问题不解决，外部因素很难去克服。

贝因美并非第一年亏损，配方制实施和市场竞争激烈是业绩波动原因之一，但这些原因对于乳企来说，都同样存在。其他国产乳企品牌并没有遭遇贝因美所碰到的情况。比如君乐宝2017销售收入增至102亿元；飞鹤奶粉2017年高端产品销售增长超过200%，整体销售增长超过60%，销售额超过70亿元。

“贝因美还是应该多从自身经营管理中寻找问题根源。”沈萌表示。

在乳业专家宋亮看来，“贝因美终端形象并不比伊利、飞鹤奶粉差，主要问题是渠道信心不足，目前贝因美市场终端恢复较为缓慢，需加强对渠道信心的恢复。”

自2016年底以来，贝因美副董事长、副总经理（财务总监）、董事等诸多高层都离职了。从2011年谢宏辞职到2014年，贝因美一共经历了朱德宇、黄小强、王振泰3位一把手。

自2014年开始，贝因美业绩开始出现大幅下滑；2014-2017年，公司营收持续下滑，分别为2014年的50.49亿元、2015年的45.34亿元、2016年的27.64亿元、2017年的26.60亿元。

从具体业务来看，2017年贝因美奶粉类业务营收25亿元，同比上升61.64%，净利9.63亿元，同比下滑4.04%。米粉类业务营收6765万元，同比上涨2.02%。但贝因美米粉库存量较上年期末增加68.96%，主要受市场整体需求下滑影响所致。

在朱丹蓬看来，贝因美创始人谢宏复出对内部管理、渠道能起到恢复信心的作用，在执行方面还需看如何落地。

扭亏有三难题

2017年贝因美为了保壳竭尽全力，卖房、出售子公司、政府补助……依然没能挽救亏损。在陷入业绩亏损的同时，今年以来贝因美一度陷入困顿中。

1月22日，贝因美发布了一则公告，称其出售全资子公司豆逗工厂的议案被董事会否决。公告称，在子公司出售的时机与估值上，多位董事给出了不同的意见。3位独立董事中，刘晓松明确投出了反对票，史惠祥、周亚力弃权；副董事长、第三大股东代表何晓华，以及代表第二大股东的两位董事也投了反对票。

不过，在3月13日，贝因美公告称，1.66亿元出售全资子公司“杭州豆逗”获得通过。贝因美二股东、全球最大乳制品企业恒天然集团此前宣布，执掌恒天然长达7年的现任首席执行官施牧德将于今年晚些时候离职。对于施牧德的离任，外界猜测称或与其在任期间，主导投资贝因美公司有关。种种迹象表明，双方关系陷入僵局已是不争的事实。

在此前贝因美发布的公司业绩预告中，恒天然任命的董事蒲瑞安和朱晓静也投了“反对票”，对2017年业绩预测持保留意见。决策层动荡不安，多项决议被多位董事给出了保留意见，退居幕后多年的创始人谢宏出山，接任贝因美集团总裁一职。谢宏能否带领贝因美走出泥潭，把贝因美从连年亏损的边缘拉回来？早在2011年7月，时任贝因美董事长的谢宏因个人健康原因辞任，将公司交由职业经理人团队管理，这距离贝因美上市不过3个月时间。

“虽然谢宏在上市后并未处于管理前台，但仍然是大股东的实际控制人，若说其完全隔离于贝因美的经营决策，无法取信于市场。”沈萌表示。

宋亮认为，贝因美目前自救面临三大难题。一是内部管理和营销体系薄弱，随着贝因美的业绩下滑大量而导致中坚力量流失。二是渠道商信心不足，需要恢复渠道商信心。三是需借助母婴渠道转型的机会，实现贝因美线上线下一体化发展，让贝因美品牌复活。记者联系到贝因美方面，对方称一切以公告为准。